CMA考點之優(yōu)先股

　　優(yōu)先股的特征

　　I.固定股息

　　II.稅后支付股息

　　III.清償順序先于普通股，風險小于普通股

　　IV.本期沒有支付的股息會積轉到下期，即優(yōu)先股的累積股息條款

　　V.無投票權

　　VI.當普通股股息超過一定金額時，優(yōu)先股股息也會相應的增加，即優(yōu)先股的股息參與條款VII.優(yōu)先股贖回的方式與債券是一樣的，即可贖回條款、償債基金和可轉換條款。

　　優(yōu)先股的定價I.固定股息的永續(xù)年金優(yōu)先股價值＝每期股息÷優(yōu)先股資本成本（或必要報酬率）

　　經典例題：優(yōu)先股的票面價值是$100，年利息率是5%如果投資者要求的報酬率是3.75%，則優(yōu)先股的價格為多少？

　　A、$98.75 B、$133.33 C、$103.75 D、$100.00

　　答案：B

　　解析：優(yōu)先股價格=優(yōu)先股股息/優(yōu)先股成本率優(yōu)先股價格=(5%*100)/3.75%=133.33

　　CMA考點之普通股

　　特征：

　　I.有權獲得股息

　　II.在清算時，有權獲取剩余的資產

　　III.有權按比例優(yōu)先購買新發(fā)行的股票或可轉換債券→優(yōu)先認購權

　　IV.有投票權，選舉董事會

　　普通股的數(shù)量已發(fā)行股票數(shù)量=在外流通的股票數(shù)量+庫藏股(不享有在外流通股票的權利，不是資產，而是權益的備抵項)

　　回購庫藏股：導致資產減少目的是為了減少權益。

　　債券，普通股，優(yōu)先股的優(yōu)缺點：

　　債券優(yōu)點：利息有稅盾的作用，控制權不會被稀釋

　　債券缺點：利息及本金的支付是一項法定義務；提高了公司的財務杠桿和風險：損失了一些管理特權。

　　優(yōu)先股優(yōu)點：優(yōu)先于普通股股東的財產請求權�？刂茩嗖粫�被稀釋。

　　優(yōu)先股缺點：現(xiàn)金股利不可稅前列支；累積未付的優(yōu)先股股利會導致管理和融資問題：提高了公司的財務杠桿和風險。

　　普通股的優(yōu)點：不需要支付固定的股息，進而降低財務杠桿;沒有固定的到期日;出售普通股可以增加公司的信譽.

　　普通股的缺點：現(xiàn)金股利不可稅前列支；控制權會被稀釋：承銷費用很高